THỰC TẾ ĐẦU TƯ & GIẢM RỦI RO GIÁ CÀ PHÊ BẰNG HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN – Phần 4


GIẢM RỦI RO GIÁ CÀ PHÊ BẰNG HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN CÀ PHÊ ROBUSTA TRÊN SÀN LIFFE

image 158

Chú ý: Bước giá Strike của robusta là 25USD/tấn như bảng giá trên. Đây là quy định tiêu chuẩn của sàn, do đó bạn không thể chọn giá strike có bước giá khác 25 USD/tấn

a) Ý nghĩa các ký hiệu trên bảng điện tử mua bán giá quyền chọn cà phê robusta trên ICE

image 159

b) Cách thức đặt mua/bán quyền chọn robusta trên ICE

Để mua hoặc bán quyền chọn robusta cần có những thông tin cơ bản như sau

  • Tháng giao hàng
  • Giá strike
  • Mức phí phù hợp
  • Loại quyền chọn Calls, Puts
  • Loại lệnh: Chờ (limit order), Lệnh thị trường
  • Hiệu lực của lệnh
image 160

c) Giảm rủi ro giá cà phê robusta như thế nào?

Tình huống: Ngày 16/8/20xx Doanh nghiệp A sau khi chốt giá trừ lùi (differential) với nhà nhập khẩu nước ngoài 300 tấn cà phê giá FOB với mức plus 50 theo giá tháng 11 trên sàn LIFFE. Tuy nhiên, sau 1 tuần chốt giá Doanh nghiệp A lo ngại rằng với tình hình này giá cà phê sẽ tăng mạnh và mức trừ lùi càng tăng trong bối cảnh trong khi chưa trữ đủ hàng trong kho và thị trường rất ít hàng. Doanh nghiệp đã quyết định thực hiện một hợp đồng quyền chọn:

  • Mua hợp đồng quyền chọn 30 lots (tương đương 300 tấn) cà phê robusta
  • Loại quyền chọn kiểu Mỹ – Tháng giao dịch tháng 11/20xx – Giá quyền chọn: 38 USD (theo bảng điện thực tế phía trên) – Giá thực hiện quyền chọn 1450 (bằng giá màn hình ATM) Phân tích rủi ro của Doanh nghiệp A bằng hình vẽ như sau:
image 161

“Doanh nghiệp A sau khi chốt trừ lùi với đối tác ngoại thì rủi ro lớn nhất là mức trừ lùi tăng hoặc hàng rất hiếm không kịp để giao cho nên nhiều khi phải chấp nhận mua ở giá cao hơn cạnh tranh với các doanh nghiệp khác trong ngành”. + Kết quả sau khi mua hợp đồng quyền chọn Mua:

image 163

Nếu giá cà phê tháng 11 trên sàn giao dịch xung quanh mức 1550 USD/tấn đến ngày đáo hạn. Doanh nghiệp có 2 quyền lựa chọn:

– Ngày 16/9/20xx Doanh nghiệp A bán lại quyền chọn mua bất cứ lúc nào trước ngày đáo hạn. Giả sử phí thu được 70 USD/tấn. Mức phí này sẽ hiện thị trên màn hình chào mua trên thị trường.

Lợi nhuận thu được của Doanh nghiệp =(70-38) * 30 lots x 10 USD=9,600 USD

– Doanh nghiệp A tiếp tục giữ đến ngày đáo hạn của hợp đồng quyền chọn và giá thanh toán của ngày đáo hạn vẫn giữ nguyên 1550 USD.

@ Trạng thái của Doanh nghiệp A phát sinh trên sàn sau ngày 16/10/20xx, là long futures 30 lots cà phê robusta @ 1550.

@ Tài khoản của Doanh nghiệp A tăng lên (1550 – 1450) x 30 x 10 = 30,000 USD

Như vậy, có thể thấy rủi ro/lợi nhuận đối với việc giữ đến ngày đáo hạn. Nếu giá tăng thì lại rất nhiều nhưng nếu giá giảm dưới mức giá strike xem như doanh nghiệp mất ngay phí quyền chọn. Càng đến ngày hết hạn thì giá trị thời gian giảm dần, chỉ còn lại giá trị nội tại của quyền chọn.

Chậm nhất sau ngày thông báo đầu tiên của hợp đồng robusta tháng 11, Doanh nghiệp A phải đóng trạng thái mua trên sàn để bảo toàn lợi nhuận khi giảm rủi ro cho lô hợp đồng cà phê này.

Lưu ý: Doanh nghiệp cần có chiến lược bảo hiểm riêng cho phù hợp, đặc biệt là khẩu vị rủi ro bao nhiêu, chọn giá strike nào và thời điểm nào bảo hiểm để tối thiểu hóa chi phí phát sinh cho doanh nghiệp. Do đó, đây chỉ là công cụ cho mọi trường hợp cần giảm rủi ro nên không được áp dụng mọi lúc đều lấy giá ATM.

Phòng đào tạo SACT

Viết một bình luận

Liên hệ

Công ty CP Giao dịch Hàng hoá Đông Nam Á (SACT)

Thành viên kinh doanh chính thức của Sở Giao Dịch Hàng Hóa Việt Nam (MXV)

CT36A, Định Công, Hoàng Mai, Hà Nội.

024-7304-8884

support@hanghoaphaisinh.com