Hedge Ratio là tỷ lệ mức rủi ro hàng thực được phòng vệ bằng công cụ phái sinh. Ví dụ tính số lot, phương án 1:1 và giới hạn thực tế.
Hedge Ratio diễn tả điều gì?
Hedge Ratio biểu thị mức độ sử dụng công cụ phái sinh để bù đắp biến động của vị thế hàng thực. Có thể nói tỷ lệ 50% khi doanh nghiệp chủ động phòng vệ khoảng một nửa lượng hàng hoặc giá trị phơi nhiễm đủ điều kiện, nhưng tỷ lệ cần được xác định trên cơ sở cùng đơn vị và cùng rủi ro giá.
Tỷ lệ 100% theo lượng hàng không đảm bảo 100% rủi ro được triệt tiêu. Khác biệt địa điểm, chất lượng, tiền tệ, kỳ hạn và biến động Basis vẫn có thể làm kết quả thực tế khác kỳ vọng.
Ví dụ ước lượng số hợp đồng theo sản lượng
Giả sử doanh nghiệp sẽ bán 400 tấn hàng thực, muốn hedge 50% bằng hợp đồng tương lai có quy mô giả định 25 tấn/lot. Sản lượng cần phòng vệ là 400 × 50% = 200 tấn; phép tính sơ bộ cho ra 200/25 = 8 lot.
Ví dụ chỉ minh họa lượng danh nghĩa. Khi một hợp đồng sử dụng pound, giạ hoặc đơn vị khác, phải quy đổi đúng. Nếu giá hàng thực không tương quan sát với hợp đồng, con số 8 lot có thể không phù hợp; doanh nghiệp còn phải xét yêu cầu ký quỹ và giá trị theo thời gian.
Hedge Ratio tối ưu có giống tỷ lệ 1:1 không?
Không nhất thiết. Trong mô hình tối thiểu hóa phương sai, một cách ước lượng hệ số phòng vệ là h* = ρ × σcash / σfutures, trong đó ρ là tương quan biến động giá, σ là độ lệch chuẩn thay đổi giá của hai thị trường trên cùng kỳ đo. Hệ số có thể khác 1 và dao động theo giai đoạn.
Để dùng thống kê này cần dữ liệu sạch, cùng kỳ hạn, đơn vị và cách xử lý mùa vụ. Không nên tính từ vài điểm giá rời rạc rồi coi đó là “tỷ lệ tối ưu chắc chắn”. Tham khảo nguyên tắc ghi dữ liệu và rủi ro Basis.
Hedge bằng Notional thay cho sản lượng khi nào?
Khi giá trị phơi nhiễm được đo theo tiền hoặc hàng thực không quy đổi trực tiếp về cùng quy mô hợp đồng, người quản trị có thể đối chiếu giá trị danh nghĩa futures với giá trị rủi ro cần phòng vệ. Tuy nhiên cần kết hợp hệ số tương quan, tính thanh khoản và khả năng thay đổi lượng hàng.
Hedge Ratio là quyết định của chính sách quản trị rủi ro, không phải đề nghị đầu cơ nhằm gia tăng lợi nhuận.
Checklist trước khi chọn số lot
- Xác định mục tiêu: giảm biến động giá mua hay giá bán?
- Xác minh lượng hàng thực, kỳ giao dịch và lịch giao nhận.
- So chất lượng, địa điểm, đơn vị và đồng tiền với futures.
- Ước lượng Basis, tương quan và khả năng sai lệch khi giá biến động.
- Kiểm ký quỹ, giới hạn vị thế, thanh khoản và rủi ro đóng/mở.
- Rà soát lại tỷ lệ sau khi mua bán thực tế thay đổi.
Đọc thêm giới thiệu phòng vệ giá bằng futures/options.
Bổ sung đọc theo topic cluster
Stocks-to-Use Ratio – đệm tồn kho · USDA Crop Progress · USDA Export Sales · Cross Hedging
Dữ liệu cung cầu và mùa vụ giúp hình thành kịch bản rủi ro, không trực tiếp tính được tỷ lệ hedge tối ưu hoặc bảo đảm hiệu quả phòng hộ.
Tìm hiểu thêm cùng SACT
Công ty Cổ phần Giao dịch Hàng hóa Đông Nam Á (SACT) là Thành viên Kinh doanh MXV mã 045. Nội dung mang tính kiến thức, không phải khuyến nghị đầu tư hoặc cam kết lợi nhuận. Sản phẩm phái sinh có ký quỹ có thể phát sinh thua lỗ và yêu cầu bổ sung vốn.
Nếu muốn khảo sát phương án phòng vệ giá hàng hóa, hãy liên hệ SACT để được hướng dẫn đối chiếu sản lượng, công cụ được phép giao dịch và yêu cầu quản trị rủi ro. Xem hướng dẫn SACT TradingPro hoặc liên hệ SACT để hỏi về thông tin hợp đồng.
Nguồn chuyên môn: CME – About Contract Notional Value; CME – Hedging Whitepaper.
Thông tin tác giả
