Soybean Crush Spread phản ánh chênh lệch giá trị dầu và khô đậu tương so với nguyên liệu đậu tương. Công thức board crush, rủi ro và ứng dụng hedge.
Soybean Crush Spread phản ánh điều gì?
Soybean Crush Spread là chênh lệch giữa tổng giá trị sản phẩm thu được từ chế biến đậu tương — chủ yếu dầu đậu tương và khô đậu tương — với chi phí mua đậu tương nguyên liệu. Trên thị trường futures, Board Crush dùng giá của ba hợp đồng tham chiếu để ước lượng biên chế biến thô.
Chỉ số không phản ánh lợi nhuận ròng. Nhà máy còn phải trả chi phí điện, dung môi, nhân công, vận tải, khấu hao, quản lý tồn kho và có thể đạt tỷ lệ thu hồi khác giả định của công thức futures.
Công thức Board Crush và lưu ý đơn vị
CME Group công bố một công thức tham chiếu khi sử dụng giá đậu tương USD/giạ, khô đậu USD/short ton và dầu đậu theo cent/pound:
Crush (USD/giạ) = giá khô đậu × 0,022 + giá dầu đậu × 0,11 − giá đậu tương (USD/giạ).
Hệ số xuất phát từ giả định tỷ lệ sản phẩm thu hồi và chuyển đổi đơn vị. Ví dụ giả định: khô đậu 300 USD/short ton, dầu 40 cent/pound, đậu tương 10 USD/giạ. Crush = 300×0,022 + 40×0,11 − 10 = 1,00 USD/giạ.
Đây là biên lý thuyết theo giá giả định, không phải báo giá hiện tại hay lợi nhuận thực tế của nhà máy.
Vì sao không dùng tỷ lệ một hợp đồng mỗi chân?
Ba hợp đồng đậu tương, dầu đậu và khô đậu có quy mô danh nghĩa khác nhau. CME nêu cấu trúc Board Crush chuẩn hóa theo tỉ lệ 10 hợp đồng đậu tương, 11 hợp đồng khô đậu, 9 hợp đồng dầu đậu cho ví dụ 30 hợp đồng của họ. Không suy tỷ lệ này áp dụng tự động với tài khoản MXV hoặc sản phẩm mini/micro.
Với doanh nghiệp, nên xét Hedge Ratio, lượng hàng thực và điều kiện ký quỹ trước khi sử dụng spread.
Crush Spread liên kết các trang sản phẩm nào?
Để đọc chuỗi giá, bắt đầu từ Đậu tương CBOT, Dầu đậu tương CBOT và Khô đậu tương CBOT. So cùng tháng tham chiếu, đồng tiền, thời điểm và quy mô hợp đồng; đừng lấy giá khô đậu theo tấn trừ thẳng dầu đậu theo cent/pound.
Chênh lệch này còn chịu ảnh hưởng của hoạt động xuất nhập khẩu, sản lượng ép dầu, nhu cầu thức ăn chăn nuôi, nhiên liệu sinh học và mùa vụ.
Rủi ro của chiến lược futures nhiều chân
- Giá nguyên liệu và hai đầu ra có thể thay đổi khác nhau.
- Có rủi ro khớp thiếu một chân nếu giao dịch riêng lẻ.
- Ký quỹ và giới hạn vị thế có thể khác theo thị trường/hệ thống.
- Biên futures không đồng nhất với biên vật chất tại Việt Nam.
- Ngày hết hạn của từng chân có thể không giống nhau.
Doanh nghiệp cần phân biệt chiến lược futures với một hợp đồng kinh doanh hàng thực đang có.
Bổ sung đọc theo topic cluster
USDA Crop Progress về đậu tương · USDA Export Sales về dầu, khô đậu · Stocks-to-Use Ratio · Grain Stocks
Biên crush trên hợp đồng futures cần được đối chiếu nhu cầu chế biến và hàng thực, không được hiểu là tỷ suất lợi nhuận thực của nhà máy ép dầu.
Tìm hiểu thêm cùng SACT
Công ty Cổ phần Giao dịch Hàng hóa Đông Nam Á (SACT) là Thành viên Kinh doanh MXV mã 045. Nội dung mang tính kiến thức, không phải khuyến nghị đầu tư hoặc cam kết lợi nhuận. Sản phẩm phái sinh có ký quỹ có thể phát sinh thua lỗ và yêu cầu bổ sung vốn.
Nếu doanh nghiệp đang chế biến hoặc mua bán đậu tương, hãy trao đổi với SACT về các mã hợp đồng và nguyên tắc phòng vệ biên chế biến, không xem ví dụ như đề xuất giao dịch. Xem hướng dẫn SACT TradingPro hoặc liên hệ SACT để hỏi về thông tin hợp đồng.
Nguồn chuyên môn: CME – Soybean Crush Spreads; CME – Understanding Soybean Crush.
Thông tin tác giả
