Calendar Spread là vị thế mua hợp đồng tương lai của một tháng đồng thời bán hợp đồng cùng sản phẩm của tháng khác, hoặc ngược lại. Người sử dụng quan tâm đến thay đổi chênh lệch giá giữa hai kỳ hạn chứ không chỉ chiều giá của từng hợp đồng.
Calendar Spread khác lệnh futures thông thường thế nào?
Vị thế outright chỉ Long hoặc Short một kỳ hạn. Với calendar spread, hai chân (legs) khác tháng nhưng có cùng hàng hóa cơ sở; ví dụ Long Ngô tháng gần và Short Ngô tháng xa. Spread vẫn có rủi ro giá và rủi ro thanh khoản, chứ không phải chiến lược không thể thua lỗ.
Phân biệt thêm với Contango và Backwardation: đây là trạng thái đường cong kỳ hạn tại một thời điểm, còn calendar spread là cấu trúc vị thế hoặc chênh lệch được theo dõi.
Công thức và ví dụ minh họa
Giả sử hai kỳ của cùng một hợp đồng ngô được yết theo một đơn vị chuẩn: giá tháng gần là 500, tháng xa là 510. Nếu chọn quy ước Spread = tháng gần − tháng xa, spread là −10. Sau đó giá hai kỳ lần lượt 505 và 512, spread chuyển thành −7.
Giữ Long tháng gần và Short tháng xa trong ví dụ này cho mức thay đổi spread dương 3 đơn vị giá, trước khi quy đổi theo quy mô hợp đồng và trừ phí. Nếu hai chân có quy mô khác nhau, phép tính không còn đơn giản như vậy. Ví dụ chỉ minh họa công thức, không là giá thực tế hoặc tín hiệu mua.
Ba nhóm rủi ro thường bị bỏ sót
- Rủi ro chênh lệch: hai tháng không dịch chuyển cùng tốc độ; spread có thể biến động mạnh khi cung cầu thay đổi.
- Rủi ro thực thi: nếu đặt hai lệnh tách biệt, một chân khớp trước còn chân kia khớp sau; có thể xuất hiện “legging risk”. Không phải hệ thống nào cũng hỗ trợ lệnh spread đồng thời.
- Rủi ro đáo hạn và ký quỹ: ngày thông báo đầu tiên, lịch giao nhận, hạn xử lý vị thế và mức ký quỹ từng sản phẩm cần tra riêng.
Xem phân biệt First Notice Day và Last Trading Day trước khi so kỳ hạn.
Calendar spread có phải rollover không?
Không hoàn toàn. Rollover thường nhằm chuyển mức tiếp xúc giá từ kỳ sắp hết hạn sang kỳ xa hơn bằng cách đóng vị thế cũ và mở vị thế mới. Calendar spread có thể được dùng để thực hiện chuyển kỳ, nhưng cũng có thể là chiến lược giao dịch chênh lệch với hai chân được duy trì.
Bởi vậy, trước khi đọc kết quả trên màn hình, cần xác nhận mục đích, quy ước dấu spread, giá trị tick và phương thức khớp hai chân trên hệ thống được phép dùng.
Khi nào nên yêu cầu kiểm tra điều kiện giao dịch?
Nếu mục tiêu là phòng vệ giá, xác định trước lượng hàng, lịch mua/bán vật chất, kỳ hạn phù hợp và giới hạn rủi ro. Nếu mục tiêu là giao dịch chênh lệch, cần làm rõ quy tắc margin offset, spread order và khả năng tiếp cận trên tài khoản; không suy rằng điều kiện giảm ký quỹ của một sở giao dịch được áp dụng mặc nhiên tại MXV.
Đọc thêm các kiến thức liên quan
Rollover futures là gì? · Open Interest và Volume từng kỳ hạn · Bid–Ask Spread khi thực thi nhiều chân
Calendar Spread là cấu trúc giao dịch chênh lệch hai kỳ; việc chuyển kỳ có thể dùng cơ chế spread nhưng không đồng nghĩa mọi lệnh spread trên sở đều được hỗ trợ tại tài khoản MXV.
Góc nhìn SACT: Công ty Cổ phần Giao dịch Hàng hóa Đông Nam Á (SACT), Thành viên Kinh doanh MXV mã 045, cung cấp thông tin về giao dịch hàng hóa qua Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV). Nội dung chỉ nhằm mục đích giáo dục và không bảo đảm lợi nhuận, mức ký quỹ cố định hay khả năng khớp lệnh.
Tìm hiểu cùng SACT: Để phân biệt chiến lược chênh lệch kỳ hạn với phòng vệ giá doanh nghiệp, bạn có thể trao đổi với SACT về đặc tả và điều kiện giao dịch hợp đồng qua MXV trước khi mở vị thế. Liên hệ bộ phận hỗ trợ SACT hoặc tham khảo hướng dẫn sử dụng SACT TradingPro trước khi quyết định.
Nguồn tham khảo: CME Group — Futures Spread Overview. Các con số minh họa không phải báo giá thực tế.
Thông tin tác giả
