Rollover (chuyển kỳ hạn) là việc tất toán vị thế futures ở một tháng hợp đồng và thiết lập vị thế tương ứng ở tháng xa hơn để tiếp tục mức tiếp xúc với giá. Hợp đồng cũ không tự gia hạn; quá trình chuyển kỳ có thể phát sinh chênh lệch giá, chi phí và rủi ro khớp lệnh.
Chuyển kỳ hạn diễn ra như thế nào?
Ví dụ bạn đang Long một hợp đồng Ngô kỳ tháng 12 và muốn duy trì vị thế sang kỳ tháng 3. Cần đóng vị thế Long ở tháng 12 bằng giao dịch ngược chiều, sau đó mở Long ở tháng 3 theo đúng đặc tả và điều kiện tài khoản. Mỗi tháng là một hợp đồng độc lập.
Có nơi hỗ trợ lệnh calendar spread/roll để hai chân được xử lý đồng thời, nơi khác cần thực hiện riêng. Hãy xác nhận chức năng khả dụng trong hệ thống trước khi dùng. Hướng dẫn chọn mã và tháng kỳ hạn giải thích cách tránh đặt nhầm hợp đồng.
Khi nào cần xem xét rollover?
Không có một ngày chuyển kỳ chung cho mọi hàng hóa. Cần theo dõi lịch Last Trading Day, First Notice Day và hạn xử lý vị thế thực tế của tài khoản, có thể sớm hơn mốc cuối cùng công bố trên sở giao dịch. Đồng thời quan sát Volume, Open Interest và Bid–Ask của cả kỳ cũ và kỳ mới.
Đừng sao chép lịch chuyển kỳ của hợp đồng chỉ số chứng khoán sang dầu thô, ngô hay cà phê. Người nắm giữ vị thế phải kiểm thông báo hiện hành từ thành viên giao dịch của mình.
Rollover có làm mất tiền khi giá tháng xa cao hơn tháng gần?
Giả sử giá tháng gần là 500 và giá tháng xa là 510, chênh lệch 10 không tự động bằng khoản lỗ hiện thực hóa 10. Việc đóng hợp đồng cũ và mở hợp đồng mới tạo ra hai vị thế với mức giá cơ sở khác nhau. Kết quả kinh tế phụ thuộc diễn biến giá, P&L đã phát sinh, phí, tỷ lệ quy mô và thời gian nắm giữ.
Chênh lệch giữa hai kỳ hạn cần được đọc cùng đường cong Contango/Backwardation; nếu muốn duy trì vị thế lâu dài, cần hiểu hiệu ứng roll yield và biến động basis.
Bốn chi phí và rủi ro cần tính
- Phí đóng vị thế cũ và mở vị thế mới theo biểu phí thực tế.
- Bid–Ask spread và khả năng trượt giá ở một hoặc cả hai kỳ hạn.
- Yêu cầu ký quỹ thay đổi khi chuyển sang tháng mới, và khả năng xuất hiện margin call.
- Rủi ro khớp một chân khi chân còn lại chưa khớp hoặc không đủ thanh khoản.
Xem ký quỹ và margin call, cùng cách kiểm tra phí giao dịch.
Checklist trước khi đặt lệnh chuyển kỳ
- Đúng mã sản phẩm, loại chuẩn/mini/micro và hai tháng hợp đồng?
- Hạn tài khoản phải xử lý vị thế là ngày nào?
- Khối lượng cần đóng và mở có đồng nhất về mức tiếp xúc giá?
- Có công cụ thực thi hai chân hay phải đặt từng lệnh?
- Đã ước lượng tổng chi phí và kịch bản thị trường chuyển động nhanh?
Rollover không bảo đảm duy trì cùng lợi nhuận hay ngăn lỗ. Nhà giao dịch nên ghi rõ trong kế hoạch giao dịch.
Đọc thêm các kiến thức liên quan
Calendar Spread và hai chân kỳ hạn · Open Interest để so thanh khoản · Cash Settlement so với Physical Delivery
Hạn xử lý vị thế của tài khoản có thể sớm hơn mốc giao dịch cuối trên sở; cần kiểm thông báo áp dụng từ MXV và SACT.
Góc nhìn SACT: Công ty Cổ phần Giao dịch Hàng hóa Đông Nam Á (SACT), Thành viên Kinh doanh MXV mã 045, cung cấp thông tin về giao dịch hàng hóa qua Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV). Nội dung chỉ nhằm mục đích giáo dục và không bảo đảm lợi nhuận, mức ký quỹ cố định hay khả năng khớp lệnh.
Tìm hiểu cùng SACT: Nếu chưa xác định được ngày xử lý vị thế hoặc thao tác chuyển kỳ tương ứng với tài khoản, hãy liên hệ SACT để được hướng dẫn tra cứu điều kiện giao dịch và công cụ SACT TradingPro; không tự suy ngày chuyển kỳ từ tên tháng. Liên hệ bộ phận hỗ trợ SACT hoặc tham khảo hướng dẫn sử dụng SACT TradingPro trước khi quyết định.
Nguồn tham khảo: CME Group — Managing Contract Expiration; CME Group — Futures Expiration & Contract Roll. Các con số minh họa không phải báo giá thực tế.
Thông tin tác giả
